Вечные ценности

Для приверженцев «твердых активов», соотношение золото/серебро является частью обычного анализа, но для среднестатистического инвестора этот показатель носит некий таинственный смысл. Это очень большое упущение, потому что существует большой потенциал получения прибыли при использовании множества известных стратегий, которые основываются на этом соотношении.

По большому счету, соотношение золото/серебро представляет собой число унций серебра, требующееся, чтобы купить одну унцию золота. Это звучит просто, но данное соотношение полезнее, чем кажется на первый взгляд. В данной статье мы рассмотрим, как можно извлечь выгоду из этого соотношения.

Как работает соотношение

Если золото торгуется по 500$ за унцию, а серебро по 5$, то соотношение золото/серебро равно 100. Сегодня соотношение является плавающим, поскольку золото и серебро ежедневно оцениваются рыночными силами, но так было не всегда. Соотношение постоянно устанавливалось в разные периоды истории и в разных странах - правительствами, стремящимися к стабильности финансовой системы.

Вот - краткий обзор истории этого соотношения:

323 лет до н.э. - соотношение составляло 12.5 вплоть до смерти Александра Македонского;

Римская империя - соотношение было установлено на уровне 12;

конец 19-го века - почти универсальное, фиксированное соотношение в 15 просуществовало до конца эры двух металлов;

1980 год - во время последней волны роста золота и серебра, соотношение составляло 17;

1991 год - когда серебро достигло своего минимума, соотношение достигало максимального значения в 100;

2007 год - в течение года соотношение золото/серебро составляло в среднем 51.

В эти дни, торговля золотом и серебром происходит более-менее синхронно, но бывают периоды, когда соотношение снижается или повышается к уровням, которые можно было бы считать статистически «экстремальными». Эти «экстремальные» уровни создают отличные возможности для торговли.

Как торговать на соотношении золото/серебро

Сначала, торговля на соотношении золото/серебро была, прежде всего, деятельностью, предпринимаемой сторонниками «твердого актива». Для них даже был придуман специальный термин «gold bugs». Особенность этого подхода заключалась в том, что торговля была основана на накоплении большого количества металла, а не на увеличении прибыли в долларах. Это может звучать несколько запутанно, поэтому, давайте рассмотрим пример.

Сущность торговли на соотношении золото/серебро заключается в переключении с одного металла на другой, когда соотношение двигается к историческим «экстремумам», как показано в примере:

когда трейдер имеет одну унцию золота, и соотношение повышается до беспрецедентного значения 100, трейдер продает свою унцию золота за 100 унций серебра.

когда соотношение затем приближается к противоположному историческому «экстремуму», скажем, на уровне 50, трейдер продает 100 унций серебра за две унции золота.

подобным образом, трейдер продолжил бы накапливать все больше и больше металла, используя «экстремальные» значения соотношения золото/серебро, чтобы торговать и максимизировать количество своего металла.

Обратите внимание, что в данной торговле вообще не рассматривается денежная стоимость металла. Относительная стоимость металла считается несущественной.

Для тех, кто обеспокоен девальвацией, дефляцией, сменой валюты или даже угрозой войны, данная стратегия имеет определенный смысл. Драгоценные металлы имеют исторически доказанное подтверждение сохранения своей ценности в среде любых непредвиденных обстоятельств, которые могли бы угрожать ценности национальных валют.

Сложности торговли

Очевидная сложность с торговлей на соотношении золото/серебро состоит в правильном распознании этих «экстремальных» значений относительной стоимости металлов. Если соотношение достигает значения 100, и вы продаете свое золото за серебро, и соотношение продолжает расширяться в течение следующих пяти лет до 120-150, то вы оказываетесь в невыгодной ситуации. Очевидно, что устанавливается новый исторический «экстремум», и если вы уйдете обратно в золото в течение этого периода, то это будет означать сокращение ваших металлических активов.

Что можно сделать в этом случае? Можно было бы продолжать добавлять покупки серебра и ждать сокращения соотношения, но здесь нет никаких гарантий. Именно с этим связан существенный риск торговли на соотношении золото/серебро. Это также указывает на необходимость внимательно контролировать изменение соотношения в краткосрочном и среднесрочном периоде, чтобы захватить наиболее вероятные «экстремумы», когда они возникают.

Альтернативные варианты

Существует множество способов использовать соотношение золото/серебро, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки:

Фьючерсы

Это подразумевает простую покупку фьючерсных контрактов на золото или серебро в соответствующей пропорции, исходя из их соотношения. Преимущества и недостатки этой стратегии те же самые кредитные рычаги. Таким образом, торговля фьючерсами является очень рискованным решением для тех, кто не имеет соответствующей подготовки и опыта. Кредитный рычаг, как известно, может как принести вам высокую прибыль, так и разорить вас.

Биржевые фонды (ETFs)

Биржевые фонды предлагают более простой вариант торговли на соотношении золото/серебро. Простая покупка соответствующих фондов (золото или серебро) при «экстремальных» значениях соотношения позволяет осуществлять данную стратегию.

Некоторые инвесторы предпочитают не торговать по принципу «все или ничего», держа открытые позиции в ETFs и пропорционально добавляя к ним. По мере того, как соотношение увеличивается, они покупают серебро - когда оно снижается, они покупают золото. Это избавляет их от необходимости «гадать», были ли фактически достигнуты «экстремальные» уровни соотношения.

Использование опционов

Для заинтересованных инвесторов имеется большое количество опционных стратегий, но наиболее интересными выглядит своего рода арбитраж, вовлекающий покупку «пут»-опциона на золото и «колл»-опциона на серебро, когда соотношение высокое и наоборот, когда оно низкое. В этом случае, ставка делается на то, что спрэд между опционами со временем уменьшится при высоком соотношении золото/серебро и увеличится при низком соотношении. Подобная стратегия также может использоваться и с фьючерсами. Однако, опционы позволяют при меньшем вложении капитала пользоваться преимуществами кредитных рычагов.

Риск, в данном случае, связан с компонентом времени опциона, разрушающего реальную прибыль, сделанную на сделке. Поэтому, лучше использовать долгосрочные опционы или «липсы», чтобы возместить этот риск.

Объединенные счета

Объединенные счета это крупные, частные запасы металла, которые продаются инвесторам в различных объемах. Здесь могут использоваться те же самые стратегии, что и для биржевых фондов. Преимущество объединенных счетов заключается в том, что металл может быть получен всякий раз, когда пожелает трейдер или инвестор. В этом их отличие от биржевых фондов, где необходимо, чтобы некоторые ценовые уровни удерживались определенное время для получения физической поставки.

Слитки и монеты

Эту стратегию не рекомендуется осуществлять с физическим металлом по ряду причин - от ликвидности до безопасности хранения.

Заключение

Существует огромное количество возможностей торговли на соотношении золото/серебро. При выборе торговой стратегии, трейдер или инвестор должен, прежде всего, руководствоваться индивидуальными торговыми предпочтениями и профилем риска. Для любого инвестора, заинтересованного в сохранении своего капитала, торговля на соотношении золото/серебро, по крайней мере, гарантирует, что он всегда держит активы, которые никогда не утратят своей ценности.