Судебное расследование выявит грязную тайну Wall Street

Фирмы получают прибыль от торговли против индивидуальных инвесторов, которых они называют «тупые деньги».

Расследование Министерства юстиции прольет свет на одну из самых грязных тайн Wall Street.

Покупка и продажа акций и ордера на опционы индивидуальных инвесторов — одни из самых прибыльных торговых операций на Wall Street. Эта деятельность осуществляется в основном на частных рынках, управляющихся основными трейдинговыми и брокерскими компаниями. Многие биржи, включая New York Stock Exchange (NYSE), принадлежащую компании Intercontinental Exchange (ICE), администрирует платежи за поток ордеров на рынке опционов.

Сейчас Министерство юстиции проводит расследование в отношении многих трейдинговых фирм, включая Citadel Securities и KCG Holdings, чтобы выяснить, были ли нарушены гражданские права инвесторов. Это может стать первым разом, когда федеральное правительство предъявило гражданские иски против трейдинговых фирм. Wall Street Journal сообщил, что Министерство проводит расследование в отношении фирм в соответствии с Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act, который охватывает мошенническую деятельность в финансовых учреждениях, застрахованных на федеральном уровне.

Большинство людей не знает, что, когда инвестор хочет торговать, например, Apple (AAPL), на Wall Street всегда есть кто-то, кто заплатит своему брокеру за право занять противоположную позицию. Платеж может быть совершен наличными. Это может быть даже обед. Это – суть платежа за поток ордеров. Этот гигантский бизнес привлекает много основных маркетмейкеров и дисконтных брокеров, например E-Trade Financial (ETFC) и TD Ameritrade (AMTD).

Не все фирмы продают ордера своих клиентов, но многие так делают, и они устанавливают цены за конкретные акции и даже цены за страйки опционов и экспирации. Размер ордеров также отражается на комиссиях. Покупка пяти лотов, или 500 акций, может стоит гораздо дороже, чем трейд на 2 000 лотов. Почему? Есть предположение, что инвестор, который торгует небольшими ордерами, не имеет информационного преимущества и, вероятно, является воплощением «тупых денег». Тот, кто торгует крупными ордерами, не придерживается массовых идей, и поэтому занятие противоположной позиции в торговле имеет более низкую вероятность расплаты за это.

Платежи за поток ордеров разные для рынка акций и опционов. Считается, что комиссия составляет почти 25 центов для наиболее активно торгуемых акций и опционов, которые имеют маленькие спреды, и от 75 центов до $1 за тикеры с большими спредами. Точные комиссии трудно узнать, потому что платежи за поток ордеров осуществляются втайне.

Полезно пролить свет на эту деятельность, потому что она вскроет ужасную истину: маркет-мейкеры любят ордера индивидуальных инвесторов, потому что они считают их такими же тупыми, как камень. Это «куклы» («muppets»). В капиталоемком бизнесе, где все труднее заработать деньги, эти фирмы могут, и часто так делают, получать легкие деньги от торговли против индивидуальных инвесторов, которые обычно покупают и продают в самые плохие времена.

Брокерские компании продают торговые операции своих клиентов фирмам, таким как Citadel Securities. Ответный платеж за поток ордеров, по крайней мере в теории, помогает снизить комиссионные за торговлю. Если ордера индивидуальных инвесторов исполняются по самым выгодным текущим ценам, платежи за поток ордеров работают в соответствии с правилами рынка.

Но эта практика, согласно недавним отчетам в некоторых СМИ, оставляет желать лучшего. Генеральный прокурор Нью-йорка также расследует, действовали ли электронные маркет-мейкеры во вред индивидуальным инвесторам.

Почему Министерство Юстиции занимается этим вопросом вместо Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC)? Один старший трейдер из крупной компании сказал, что у Министерства юстиции гораздо больше денег и средств, чем у SEC.