Страх, жадность и уверенность

Страх и уверенность – основные используемые слова, когда дело касается финансовых рынков. И это не случайно, ведь именно страх и уверенность являются двумя основными рыночными драйверами.

Конечно же, если, скажем, канадский бизнесмен хочет купить сырье в Японии, он поменяет канадские доллары на японские иены, совершив сделку на рынке. Но этого факта недостаточно, чтобы двинуть цену на рынке, по крайне мере, не так сильно, как это получается у страха. Страх может полностью уничтожить рынок, и когда он овладевает рынком, только интервенция правительства может остановить этот процесс.

Когда Джордж Сорос продал фунт в черную среду, он сделал это настолько агрессивно, что падение фунта было уже не остановить. Несмотря на то, что Сорос был ответственен лишь за начальное движение, страх вскоре распространился по всему рынку, заставляя толпу сбрасывать фунт и опуская британскую валюту все ниже и ниже. Даже неоднократные попытки британского правительства остановить крах национальной валюты был безуспешными, потому что власти просто не могу справиться потоком денег, идущим против фунта. В конечном счете правительство было вынуждено изъять фунт из ERM (системы обменных курсов) где-то на сумм 3.3 миллиарда.

Один из самых жестких примеров страха – “обвал 2.45”, произошедший в 2010 году. До сих пор идет обсуждение того, что случилось в тот день. Это очевидно была аномалия. Хотя ее и можно было остановить с помощью автоматических выключателей, это решение было бы нарушением свободной природы рынка, поэтому не рассматривалось.
На это просто не было причины, хотя многие считают, что виной всему был некий компьютер, сгенерировавший ордер на продажу объемом в 4.1 миллиард долларов, который и дал толчок обвалу. Мол, именно после этого на рынке воцарилась паника на фоне страха трейдеров, и высокочастотные роботы сошли с ума, буквально сметя почти 200 миллиардов долларов с рыночных объемов. Почему трейдеры продавали, а высокочастотные роботы проявили столько серьезную агрессию? Ну во-первых, именно это мы и делаем во время паники. Мы включаем режим выживания. Мы превращаемся в стадо овец, а когда одна овца напугана, все стадо перенимает этот испуг. Если вы искали превосходный пример проявления стадного инстинкта в человеческом общество, это он и есть!

Во-вторых, проще говоря, высокочастотных роботов невозможно остановить. Поток ордеров в рынок и из него был настолько огромен и стремителен, что попытка прервать его закончилась бы тем, что на руках у банков и других финансовых институтов оказалась бы огромная масса акций, которая им не была нужна. Именно поэтому замен было решено изменить алгоритмы проведения сделок, что вызвало еще больший крах.
А как влияет на рынок уверенность? Казалось бы, когда страх провоцирует рыночные обвалы, уверенность должна вызывать противоположный эффект в виде внушительного роста. Но этого не происходит (рис. 1). Как говориться спускаться по лестнице быстрее и легче, чем подниматься по ней.

Чтобы понять это, давайте вернемся к обвалу 2010 года. Если бы кто-то разместил ордер на покупку на сумму 4.1 миллиарда долларов, рынок бы отреагировал бы ростом на 1000 пунктов с расширением рыночной ликвидности на 200 миллиардов? Нет, этого бы не произошло. Трейдеры бы просто посмеялись бы, осознавая, что кто-то с толстыми пальцами нажал не ту кнопку. Конечно же, эффект был бы, но явно не такой значительный, потому что такого рода ордер был бы явной аномалией, и это было бы очевидно для большинства трейдеров. Но почему же трейдеры паникую во время рыночного обвала? Почему они не могут распознать аномалию в этом случае? Все просто: страх имеет больший эффект, чем уверенность. Когда мы теряем деньги, мы паникуем, пытаясь спастись бегством. Но когда мы уверены, мы стараемся действовать боле сдержанно и рационально. В таком случае мы просто следуем плану. Дело в том, что иррациональная часть нашего поведения берет верх во время паники, заставляя нас совершать поступки, которые в последствии кажутся нам сумасшедшими. Чтобы побороть это, всегда все возвращаются к основам. Секрет управления собой прост. Он заключается в тренировке. Каждый день уделяйте по 10 минут времени, убеждая себя в том, что что-то стоящее является таковым, если все признают его ценность, а когда рынком управляют эмоции, на нем нет рациональной цены.