КТО ТАКОЙ "ИНСАЙДЕР"? ЧТО ТАКОЕ ИНСАЙДЕРСКИЕ СДЕЛКИ?

Что такое инсайдерские сделки и почему важно их отслеживать

Услышав слова “трейдинг инсайдеров”, многие, возможно, вспомнят о судебных процессах над рядом высших менеджеров корпораций в 80-х гг. Однако не следует беспокоиться: торговые операции инсайдеров вполне законны, и наблюдения за ними могут принести трейдерам немалую пользу.
Информация о совершенных инсайдерами покупках или продажах часто позволяет предугадать возможные изменения цены акций. Инсайдерские сделки, как правило, не являются сами по себе сигналом для покупки или продажи акций, но может послужить ценным инструментом для подтверждения принимаемых решений.

Кто такой “инсайдер”?

Комиссия по ценным бумагам и биржам США, SEC, рассматривает в качестве инсайдеров (insiders) компании большинство акционеров (частных и институциональных), владеющих более чем 10% акций этой компании, а также всех ее высших должностных лиц и директоров. Инсайдеры – это элитная часть акционеров, которая часто обладает информацией, недоступной широкой общественности. При помощи этой информации инсайдеры могут получить огромные прибыли или избежать крупных потерь, прежде чем основная масса инвесторов разглядит удачную возможность или приближающуюся угрозу.

Поскольку высшие должностные лица и директора имеют фидуциарные обязанности по отношению к акционерам, SEC запретила инсайдерам покупать или продавать акции на основании конфиденциальной информации, которой они располагают. Чтобы свести к минимуму возможность совершения инсайдерами незаконных операций, Закон о ценных бумагах 1934 г. требует от них предоставлять сведения обо всех прямых и непрямых капиталовложениях. В качестве непрямых капиталовложений рассматриваются акции, которые контролируются инсайдером, хотя находятся во владении другого юридического лица, например члена семьи, траста или даже компании, членом которой является инсайдер.

SEC требует от компаний представления четырех различных форм, где отражаются сделки с акциями, совершенные их “инсайдерами”.

Торговая активность инсайдеров

Если закон запрещает инсайдерам продавать или покупать акции на основании известной им конфиденциальной информации о компании, то почему эта информация является важной? Как вы понимаете, существует много способов интерпретации графиков, цифр и статистических данных. Точно так же можно по-разному интерпретировать новости, полученные от компании. А кто может больше знать о положении компании – аналитики или ее высшие должностные лица? В большинстве случаев высшие менеджеры и директора лучше видят перспективы будущего роста.

Насколько важен трейдинг инсайдеров?

Это зависит от разных обстоятельств. Продажа акций инсайдерами не является чем-то необычным и часто интерпретируется неправильно. Инсайдеры могут использовать удачную возможность или продать акции по причинам личного характера, связанным с покупкой нового дома, бракоразводным процессом, оплатой обучения, диверсификацией вкладов или налогообложением, - т.е. по тем же причинам, по которым это делают другие инвесторы. Однако продажа акций инсайдерами заслуживает пристального внимания, если она осуществляется высшими должностными лицами в больших объемах на фоне плохих фундаментальных показателей и/или чрезмерного взлета цены акций. С другой стороны, покупка акций инсайдерами почти всегда является положительным сигналом, так как отражает их веру в компанию. Кроме того, чем больше акций принадлежит высшим менеджерам, тем более вероятно, что решения, которые они принимают, будут направлены во благо акционеров, так как руководители компании сами являются наиболее крупными акционерами.

Необходимо обратить внимание на то, кто покупает акции. Очень хорошо, если растет число акций, купленных менеджерами менее высокого уровня, например вице-президентами, а не старшими вице-президентами. Размер их чистого дохода всегда меньше, и увеличение ими затрат на приобретение акций своей компании является хорошим знаком. Не случайно Питер Линч (Peter Lynch), автор бестселлера “Кто-то поднялся на Wall Street” (“One Up On Wall Street”), заявляет: “Я лучше найду пять вице-президентов, покупающих 1000 акций каждый, чем одного президента, покупающего 5000 акций”.

Нужно также учитывать количество высших должностных лиц или владельцев крупных пакетов акций компании, купивших или продавших акции в течение месяца. Здесь важно наличие определенной тенденции, поскольку если крупные покупки и продажи осуществляются примерно в одинаковом объеме, то нельзя сделать вывод о направлении торговой активности инсайдеров