Игра на понижение (короткая позиция)

Игра на понижение (короткая позиция) – стратегия биржевой торговли, когда трейдер сначала продает финансовый актив, которым он не владеет, а потом выкупает его назад, за меньшую цену. Короткую позицию еще называют короткой продажей, продажей без покрытия, шортом (от англ. short). Использование продаж без покрытия позволяет трейдеру зарабатывать деньги на падающем рынке, а не только на растущем.

Короткими такие продажи называют по той причине, что в большинстве случаев движения рынка вниз сильные и быстрые, поэтому в короткой позиции трейдер обычно находится меньше времени, чем в длинной.

Пример короткой продажи
Например, трейдер может решить, что какая-то бумага в будущем упадет в цене. Тогда он может попробовать заработать деньги в игре на понижение. Для этого он должен продать эту бумагу по текущей цене, допустим, по 200 рублей за акцию. А потом, когда она упадет в цене, купить ее по меньшей цене, например, по 180 рублей за акцию. В этом случае прибыль трейдера составит 20 рублей на каждую акцию в короткой позиции.

Интересно, что трейдер не владеет теми акциями, которые он продает (отсюда и название «продажа без покрытия»). Что же он тогда продает?!

Для того, чтобы осуществить сделку, трейдер берет продаваемые акции в долг у своего брокера. Для этого не нужно каких-то специальных соглашений – у каждого брокера есть список акций, по которым можно открывать короткие позиции. В России брокерские компании предоставляют возможность взять бумагу для коротких продаж лишь для нескольких наиболее ликвидных акций. Брокер берет проценты за бумаги, использованные для открытия шорта.

Хотя такая торговая стратегия может показаться неестественной, игра на понижение является эффективным способом получать прибыль на падении бумаг.

Трейдеров, которые зарабатывают на игре на понижение, называют медведями.

Не так уж это и неестественно — немного о психологии денег
Интересно, что если речь о рынке валют, на котором нет столь очевидного противопоставления активов и денег (акций и рублей), где есть одна валюта и другая валюта, и они, в общем-то, равнозначны, то в этом случае короткая позиция по какой-нибудь валютной паре уже не кажется таким уж надуманным финансовым инструментом.

И в этом смысле торговля на Форексе «развивает» мышление трейдера, потому что возможны не только короткие позиции, но и более хитрые комбинации — например, свопы, когда вы одновременно и покупаете какую-то валютную пару, и продаете ее, так что итоговая позиция у вас «как бы» нулевая — но не нулевая, потому что эти продажи/покупки разнесены по времени (подробнее, что такое своп на форекс).

Риски коротких позиций
Продажи без покрытия считаются более рискованным способом зарабатывать деньги, чем игра на повышение. Такое мнение возникло из-за того, трейдеры, ставящие на понижение, могут попасть в ситуацию корнера – если открыто много шортов, но бумага вдруг начинает идти вверх, медведи будут выкупать свои короткие позиции, чтобы ограничить убытки. И таким образом загонять цену еще выше. Иногда это может привести к панике и резкому повышению цены, а в крайних случаях даже к разорению трейдеров, игравших на шортах.

Ситуация корнера несомненно возможна, и даже происходила на российском рынке. Тем не менее, если правильно ограничивать убытки выставлением стоп-приказов, то риски коротких продаж принципиально не отличаются от опасностей игры на повышение.

Моральный аспект игры на понижение

Трейдеров, зарабатывающих на игре на понижение, иногда обвиняют в том, что они являются причиной падения отдельных акций или даже всего рынка. В кризис 2008 года в некоторых странах (в том числе, в России) даже вводились запреты на короткие продажи.

На самом деле, как показали академические исследования, введение ограничений на продажи без покрытия увеличивает волатильность из-за уменьшения ликвидности на рынке. По сути, после сильного падения рынка именно игравшие на понижение начинают первыми покупать бумаги, чтобы закрыть свои короткие позиции.

Убыточный вывод: Игра на понижение неестественна и может привести к разорению.

Прибыльный вывод: Игра на понижение (короткая позиция, короткие продажи, продажи без покрытия, шорт) является стратегией зарабатывать деньги на падающем рынке. Для этого трейдер берет бумагу в долг у брокера, продает ее, а потом выкупает назад по меньшей цене.