Главные параметры при торговле покрытыми опционами колл

Успех стратегии покрытых опционов Колл зависит от трех ключевых параметров: выбор цены страйк, срок экспирации опциона и близость к уровням поддержки/сопротивления. Выбор этих элементов требует понимания базового инструмента, уровня волатильности, степени временной ценности и близости между текущей стоимостью базового актива и ценой страйк шорт-колла.
Таким образом, три главных элемента, которые определяют правильность выбора покрытого опциона колл – это страйк, экспирация и близость.

Именно эти параметры могут сделать покрытый колл прибыльным и обеспечить контроль рисков и стабильный рост торгового счета. Покрытый колл играет важную роль в управлении портфельными рисками. Эта стратегия сокращает и контролирует риски, одновременно создавая привлекательный дополнительный доход портфеля, наряду с приращением капитала и дивидендами. Отправной точкой при создании любой прибыльной стратегии является умный выбор высококачественных акций на основании фундаментальных факторов, особенно – дивидендов, коэффициента Р/Е, дохода и тенденции соотношения прибыли и долга.

После создания портфеля из высококачественных акций, в игру вступают факторы позиционирования, позволяющие выбрать работающую стратегию торговли опционами.

Выбор цены страйк

Отправной точкой всегда должен служить выбор цены страйк. Страйк покрытого опциона колл всегда должен быть выше цены покупки базового актива. Но есть одно исключение: когда значение цены за одну акцию за вычетом премии, полученной при продаже колл, уменьшает базис, страйк может быть равен цене покупки. Выбор страйка выше базиса снижает рыночный риск. Премия уменьшает базис актива, но закладывает прирост капитала в случае исполнения. Таким образом, есть три источника дохода при торговле покрытыми опционами колл: прирост капитала, дивиденды и опционная премия.

Срок экспирации опциона

Дата экспирации – второй важный параметр. Начинающие трейдеры часто поддаются искушению и выбирают более удаленные даты, чтобы получить более высокую премию. Однако общий доход от премии будет выше при краткосрочных коллах. Почему? Из-за ускорения временной эрозии. Значение тета быстро падает в течение последних двух месяцев жизни опциона, поэтому выбор экспирации в пределах этого интервала дает максимальный результат.

Рассматривая доходность по итогам года, можно обнаружить, что почти во всех случаях более короткие сроки экспирации приносят лучший доход, чем длинные, даже несмотря на то, что размер премии меньше. Другими словами, можно получить лучший доход, продав шесть 2-месячных опционов колл, чем два 6-месячных.

Близость цены к уровням

Близость цены страйк опциона колл к текущим границам цены – третий ключевой параметр. Когда цена акции находится вблизи уровня поддержки, такое время можно считать плохим для продажи покрытых опционов. Для этого лучше подходит период, когда цена акции находится вблизи уровня сопротивления. Как правило, можно ожидать, что цена будет циклически возвращаться к средине диапазона, поэтому близость страйка в сочетании с ценой страйка и датой экспирации определяют качество выбранного покрытого опциона колл.

Если цена вашей акции упала настолько, что исполнение опциона приведет к чистому убытку, покрытый опцион открывать не следует. Цена страйк, которая приводит к чистой прибыли и находится максимально близко к текущей цене базового актива, с большой вероятностью принесет вам самую высокую премию и будет отражать возросшую скрытую волатильность. Например, на рисунке «Выбор покрытых опционов колл» показан уровень сопротивления, который затем превратился в поддержку по Exxon Mobil (XOM). Выделенные ценовые зоны находятся за пределами торгового диапазона. Первые две можно признать хорошим временем для продажи покрытого опциона колл. Цена не только поднялась выше уровня сопротивления, но также сформировала четкие разворотные сигналы. В первом случае это «висельник» - очень сильный медвежий сигнал. Во втором случае – харами после гэпа и пустой области слева, это также медвежий сигнал. Оба эти сигнала подтверждаются индикатором относительной силы RSI, который входит в зону перекупленности.

Выбор покрытых опционов колл (скрин под постом)

Красные стрелки – время для продажи покрытых опционов колл

Зеленые стрелки – время для покупки и закрытия позиции

Линией обозначена поддержка

Стрелки на RSI – вход в зону перекупленности

В другой части графика – хорошее время для покупки с целью закрытия позиции, здесь цена опустилась ниже уровня поддержки. Первая выделенная область – островок скопления баров, образованный гэпами с двух сторон. Это является сильным свидетельством приближающегося бычьего разворота. Вторая и третья области являются откатами ниже уровня поддержки и торгового диапазона.