Фиктивная прибыль

При попытке судить об успехе трейдеров, нет ничего более объективного, чем уровень доходности, который они смогли продемонстрировать. Независимо от каких-либо других объяснений или рассуждений, которые можно приводить, трейдер, обеспечивший 50%-ю доходность за прошлый год, объективно был успешнее, чем тот, кто получил 5%-ю доходность. Деньги говорят сами за себя.

Но подразумевает ли это, что он - лучший трейдер? Учитывая, что доходность в торговле, вероятно, будет колебаться в краткосрочной перспективе, мы должны избегать поспешных суждений относительно эффективности на основании краткосрочного успеха. Любой опытный трейдер скажет вам, что в торговле, прежде всего, важна последовательность. Действительно, намного желательнее последовательно получать низкую, но надежную доходность в долгосрочной перспективе, вместо коротких и неустойчивых периодов высокого роста, прерываемых периодами потерь - особенно, когда вы планируете поддерживать себя во время торговли. Кроме того, по-видимому, низкие темпы роста активов намного более достижимы и при этом могут привести превосходные результаты через какое-то время.

Для наглядности, давайте рассмотрим следующий пример: предположим, что трейдер заявляет, будто может достигнуть надежного уровня доходности 10% в неделю при вполне умеренном риске (фактически, я встречал много трейдеров, утверждающих, что способны показать значительно более высокую доходность). Для понимания надежности такого заявления, мы должны понять эффект экспоненциального роста. Скажем, если вы инвестируете 1.000$ в начале года и постоянно реинвестируете свою прибыль, то после первой недели у вас будет 1.100$ (10% от 1.000$ плюс начальный капитал). Через неделю у вас будет 1.210$, затем 1.331$ и т.д. К концу года, трейдер имел бы торговый счет почти 130.000$. Это означает годовую доходность почти 13.000%!

Таким образом, когда кто-то заявляет, что может делать 10% в неделю, то это равносильно тому, что он способен делать 13.000% каждый год. Конечно, это не является абсолютно невозможным, но выглядит маловероятным. Если же кто-то утверждает, что способен делать 20% в неделю, то это означает, что его первоначальные 1.000$ превратятся в 10.9 млн.$ всего за один год! Я еще раз повторю, что это не является абсолютно невозможным, но очень уж маловероятно.

Конечно, опытные трейдеры быстро укажут на некоторые недостатки в приведенном рассуждении. Первый из них в том, что вы не сможете получить ожидаемую вами норму прибыли каждую неделю. Это означает, что, если вы ожидаете делать последовательно высокую доходность каждую неделю, то вас ждет горькое разочарование. Если опытные трейдеры считают, что отчет о 10%-м доходе в неделю выглядит не столь уж надежно, то вам также стоит рассмотреть такие ожидания как очень неблагоразумные.

Также профессиональные трейдеры сошлются на то, что вы не должны реинвестировать весь свой торговый счет еженедельно и подвергать себя такому высокому уровню риска. И они, конечно, совершенно правы. Однако, что, если вы, скажем, не реинвестируете свой торговый счет целиком, а лишь поддерживаете первоначальный размер позиции. В этом случае, при доходности 10% в неделю, это будет означать, что вы будете делать 100$ еженедельно со своих 1.000$ или 5.200$ в год. Это означает доходность в 520% годовых. Все равно я считаю такой результат маловероятным и очень трудным для поддержания. Я не знаю ни одного примера в истории финансовых рынков, когда кто-нибудь надежно и последовательно делал 500% каждый год в долгосрочной перспективе. Фактически, опыт показывает, что даже лучшие профессионально-управляемые хеджевые фонды никогда не показывали доходность даже близкую к этой, на последовательном основании.

Конечно, многие частные трейдеры и фонды достигали подобного уровня доходности в отдельные годы, но дело в том, что такая доходность не выглядит жизнеспособной и надежно-воспроизводимой. Те, кто достиг сверхвысокой доходности, никогда не могут гарантировать, что смогут продолжить это.

Если вы посмотрите на австралийский рынок с его начала т.е. с конца 19-го столетия, то увидите, что средний ежегодный рост составил всего 5% (исключая доход от дивидендов). Это соответствует еженедельному приросту менее 0.1%. Здравый смысл подсказывает, что утверждения, что кто-то мог с высокой степенью надежности регулярно достигать значительно большей доходности, не совсем правдоподобны. Например, даже 2%-ая доходность каждую неделю позволит вам удваивать свой инвестиционный капитал каждый год, без необходимости увеличивать размер позиции. Тем не менее, есть не так много трейдеров, которые последовательно удваивают свои активы каждый год.

Безусловно, вы также должны учитывать операционные затраты. В зависимости от размера ваших позиций, это может подразумевать, что вам необходимо обеспечивать значительно более высокую доходность, чтобы покрывать эти затраты. Например, при торговле на фондовом рынке с объемом сделок в 2.000$ вам потребуется достигать 4%-го роста в неделю, чтобы покрывать брокерскую комиссию (в этом случае 20$ за сделку) и все еще обеспечивать чистый рост в 2%.

Какой вывод из всего этого можно сделать? Будьте разумны и реалистичны в своих торговых целях, и остерегайтесь фиктивной прибыли. Легко впасть в эйфорию относительно большой доходности, но лучше планировать более низкую доходность, которая будет жизнеспособной с большей вероятностью. Всегда приятно получить хорошую прибыль от конкретной сделки, но вы должны понимать, что это скорее всего, исключение из правил. В конце концов, если бы было так легко последовательно обеспечивать высокую доходность, то выдающиеся инвесторы, вроде Уоррена Баффета, стали бы вполне заурядными личностями.

АВТОР: ЭНДРЮ ПЕЙДЖ