Что общего между финансовыми рынками и МакДональдс

Что общего между финансовыми рынками и МакДональдс

Из книг

* Майкл Мобуссин — «Больше, чем вы знаете» (Michael Mauboussin — «More Than You Know»)

* Robert Jaeger — «All About Hedge Funds»

узнаем, что в последнее время текучка инвесторов хедж-фондов, взаимных фондов и др. в год достигает 100%. Это по сравнению с 20-40% с середины ХХ века. То есть за один год управляющий фонда видит, как инвесторы, которые приходили за этот год, уже ушли и на их место приходят новые, которые тоже через год уйдут. Это незавидная судьба как для управляющего, так и для инвестора.

О чем это говорит. В качестве причин, по которой инвесторы слишком быстро меняют управляющих, приводятся следующие: мол, в век ускорения всем нужны быстрые деньги. Но нигде и ни разу не говорится о второй стороне медали — об управляющих. Мне представляется, что их действия тоже напрямую влияют на высокую текучку инвесторов. И главная причина, на мой взгляд, в том, что управляющим тоже нужны быстрые деньги сейчас и они принимают средства инвесторов, не узнав их хорошенько, не обсудив все детали сотрудничества.

Билл Данн, директор фонда Dunn Capital Management, так говорит о своей работе с инвесторами: «Мы говорим своим клиентам, что наше сотрудничество рассчитано на долгие годы, в противном случае нам не нужны их деньги». То есть управляющие Dunn Capital Management ставят свои условия, страхуясь от возможных эмоциональных и финансовых неприятностей с инвесторами, которые рассчитывают получить прибыль здесь и сейчас.

Чтобы управляющему работалось хорошо, он должен знать, что инвесторы верят в него и в его систему и рассчитывают на годы сотрудничества. Имея инвестора, которому нужна быстрая прибыль в размере не менее 10% в месяц, работать очень сложно. В первую очередь эмоционально. А известно, что эмоции сильно ухудшают результативность трейдинга. С другой же стороны, если ты знаешь, что инвесторы в тебя верят и понимают специфику работы управляющего, то тебе работается легко и практически беззаботно. В таком эмоциональном состоянии даже рынок легче читать.

Есть еще один нюанс. Вполне возможно, что высокая текучка инвесторов связана с геометрическим ростом числа хедж-фондов, взаимных фондов и т.д. Словом, тех, кто предлагает услуги управления, становится все больше, следовательно, можно выбирать. Рост числа управляющих связан с дешевизной входа в рынок. И это количество, закономерно, обратно пропорционально качеству. Отсюда становятся понятны беды инвесторов, которые переходят от одного управляющего или фонда к другому.

Словом, ситуация с каждым годом становится все более запутанная, растет число управляющих и инвесторам становится сложно выбирать. С ростом числа фондов труднее найти качество. А качество управления — как хорошее вино — улучшается с годами. Годы — это расчет на долгосрок. Становление трейдера как управляющего занимает годы и требует взвешенных рисков и эмоционального совершенствования. Повышение результативности фонда или управляющего так же требует многих лет работы.

Поэтому, если вы приходите на рынок как трейдер, отведите на свое развитие годы, всегда держа риски и эмоции под контролем, рассчитывайте на долгосрок, работайте медленно, держите в уме реальные ожидания. Если вы приходите на рынок как инвестор, то перед вами несчетное количество управляющих, среди которых сложно сделать выбор, и, придерживаясь принципа работы в долгосрок, единственным вариантом будет поиск зарекомендовавшего себя фонда или управляющего, который торгует с малыми рисками и первой целью ставит сохранение капитала и только потом его умножение.